在A股剧烈振荡的时候，不少投资者开始将眼光投向境外股市，QDII理财产品逐渐成为市场的一个焦点。
首只国际基金收益不理想
虽然直接投资境外股票市场的QDII产品至今没有业绩可参考，但是，之前已经有不少产品通过基金和结构性票据间接进入了境外股市，这些产品的投资收益，为我们提供了一个大致的参考。事实上，此前间接投资境外股票市场的QDII产品，投资收益并不理想。
内地首只投资境外的基金华安国际是在去年11月成立的，该基金购买的是结构性保本票据，不但可以投资境外股票市场，而且承诺对于持有满5年的投资者，提供美元本金100%保本的承诺，对比当时市场上投资相对保守的银行系QDII产品，具有比较大的吸引力。
不过，当时为了尝鲜买了1万美元华安国际的李小姐，眼下却陷入了进退两难的局面。在截至5月 31日期间，该基金累计单位净值仍然只有1.05美元，在8个月的投资期内，投资者获得的美元收益仅为5%。“除掉认购费和人民币升值带来的损失，这8个月的时间我不但没赚钱，而且还有所亏损。”不过，对于就此罢休提前赎回的选择，李小姐又有点不甘心，根据华安国际的产品说明，该产品采取后端认购费率，如果持有期在1年以内，收取认购费1.5%；如果在1年内提前赎回，收取2.75%的提前赎回费。
投资股市产品收益提高
由于投资偏于保守，去年推出的第一批QDII产品，收益都不是太高，然而自转战股市后，新的QDII产品收益有所提高。
中国银行第二款QDII中银稳健增长是一款通过股票型基金投资香港股市的产品，该产品于4月12日成立以来，截至6月29日，累计净值为1.0473，净值增长了4.73%，略跑输其间涨幅为6.83%的恒指。
汇率和投资成本是硬伤
在收益不是太高的情况下，汇兑损失和投资成本是投资者购买QDII产品时不得不考虑的问题。
对于QDII产品而言，在人民币升值的大背景下，汇兑损失永远是一个无法回避的硬伤。以人民币购买的QDII产品，必然要经历一个将人民币换成外汇进行境外投资，待境外投资收益汇回后，银行再将外汇换成人民币支付给投资者的过程。投资者实际取得的收益取决于汇兑损益和投资损益之和。目前，人民币一年的升值幅度在5%左右，如果QDII产品的收益不能弥补和超过这个损失，投资者实际无法有收益。
购买新版QDII产品要三看
一看目标市场：目前，不少投资者在购买QDII产品时，并不知道该产品主要投资哪些市场，这些市场的大致走势如何，投资者很可能像上文中的李小姐一样陷入进退两难的局面。
二看是否保本：投资与风险是对应的，第一批QDII产品投资偏于保守，大部分产品对美元本金是承诺保本的，但是新版的QDII产品绝大部分转战股票市场，在收益提高的同时，风险也相应加大，仔细比较产品设置，鉴别风险显得尤为重要。
三看投资人管理水平：无论是银行系的QDII产品，还是即将推出的券商系、基金系QDII产品，管理人的境外投资和管理水平，都将是决定QDII产品投资收益的关键因素。正如在国内市场买基金要挑基金公司和基金经理一样，买QDII产品，也要仔细挑选境外投资水平较高的管理人。
直接投资境外股市的QDII产品一般以投资对象的最终表现来计算收益；而部分挂钩型产品则以挂钩对象在投资期内的平均表现来计算收益，在大起大落极不稳定的股票市场，即使在同样的投资期限内投资同样的股票，用以上两种方法计算出的收益会有很大差别。
QDII产品
计算方式不同收益差别大
| 最终表现计算收益与以平均表现计算收益产品比较 |
| 产品类型 |
以最终表现计算收益 |
以平均表现计算收益 |
| 产品代表 |
工商银行“东方之珠” |
民生银行“好运理财4号” |
| 投资方向 |
直接投资香港上市的蓝筹股、国企股、红筹股及亚洲的债券，投资股票的资产比例不能超过50% |
50%资产用于国内新股申购；50%资产与中国移动、建设银行、中石油、中海油4只红筹H股挂钩 |
| 流动性 |
较强。半开放式，3个月封闭期过后，每个星期的第一个工作日开放申购和赎回 |
差。投资期限1年，不可提前赎回 |
| 投资门槛 |
30万元，追加金额以1万元整数倍增加 |
5万元，追加金额以1万元整数倍增加 |
| 是否保本 |
不保本，收益浮动 |
不保本，收益浮动 |
| 费率 |
认购费：认购金额<100万元，1.2%；100万元≤认购金额<500万元，0.8%。赎回费：第一年：0.5%；第2年：0.3%；大于2年：0% |
新股申购部分收取1%的管理费和5%的衍生交易费；挂钩H股部分参与费率为85%，且收益部分要收取利息税 |
| 收益计算方式 |
直接从所投资的债券和股票的上涨中获利。假设在1年的投资期内，投资对象最终上涨20%，则投资者的收益=20%-认购费率-赎回费率 |
新股申购部分直接从市场获利；挂钩港股的部分到期收益率（税前）=85%×4只股票的个股平均表现之和÷4。最高为25.00%，最低为零 |
| 风险 |
如果投资者的股票和债券最终下跌且跌破面值，则投资者将面临损失。风险和收益高于债券类产品，但低于股票类产品 |
如果新股申购收益低于6%，而且挂钩的4只港股下跌，或即使到期时上涨，但是平均表现值为负，则挂钩部分收益率为零 |
近期，内地股市大幅振荡回调，周边股市尤其是香港股市却稳步上扬，不少内地投资开始将眼光转向境外股市。目前投资境外股市，除了购买直接投资境外股市的QDII产品外，投资者还可通过购买传统的挂钩型理财产品从境外股票的上涨中获利。
上涨行情“最终表现”收益高
在目前销售的QDII产品中，像工商银行的“东方之珠”和中国银行的“中银稳健增长”，由于采取直接入市的方式，投资收益直接与市场相连，衡量标准是市场的最终表现，投资期内投资的股票和基金最终涨了多少，投资者所能获得的收益就有多少。
而前期交通银行推出的“珠穆朗玛”和近期民生银行在售的好运套餐4号产品，收益衡量标准则是挂钩对象在整个投资期内的平均表现值，而非到期时的最终表现。
如好运套餐4号产品，其中有50%的资产采取挂钩的方式间接投资港股，根据产品合同，该部分资产到期收益率（税前）＝85％×4只股票的个股平均表现值之和÷4，最高为25.00％，最低为0.00％。而其中个股平均表现值＝（从第1到第12个观察日的收盘价之和÷12÷个股初始观察值－1）×100％。
假设工商银行的“东方之珠”和民生银行的“好运套餐4号”均有50%资产投资中国移动、建设银行、中石油、中海油4只红筹H股，且每只股票在1年里每个月均上涨了2%（以整个投资期初的价格为标准），则“东方之珠”该部分资产的收益，就是在这12个月里的累计收益为24%。
但是“好运套餐4号”参考的是个股在12个月里的平均表现值，其中个股平均表现值= （102%+104%+106%+……+124%）÷12 -1=13%，由于4只个股表现相同，因而其平均表现值也为13%，即使不考虑85%的参与率，“好运套餐4号”此部分资产带给投资者的收益也只有 13%，比“东方之珠”带给投资者的绝对收益率少了将近一半。
在稳步上涨的行情中，根据最终表现计算收益远比根据平均表现计算收益划算，但是在先涨后跌的行情下，后者有可能比前者划算。
下跌行情“平均表现更划算”
仍以上面的例子为例，假设4只股票中每只在1年的投资期内，前6个月每个月均上涨了2%，而后6个月则每个月下跌了2%（均以整个投资期初的价格为标准）。则1年后，4只股票的最终涨幅都为零，“东方之珠”的收益也将为零。但是个股平均表现值= ［（102%+104%+106%+108%+110%×2+112%+100%）］÷12 -1=6%， “好运套餐4号”挂钩港股部分资产带给投资者的收益也有6%×85%=5.1%(未扣利息税）。 |
