“创新型封基近期推出”、“中期高分红预期”等利好的刺激下，交易价格与净值之间存在着高折价的封闭式基金成为市场上最为抢眼的投资品种。
此前，封闭式基金的暴利机会更多地体现在那些马上到期的小盘封闭式基金中。而在近期封闭式基金的操作中，应该关注高折价、高增长、高分红预期的封闭式基金。
创新封基即将推出
与开放式基金始终以净值买卖不同，封闭式基金是在交易所内像股票一样进行交易，其价格可能高于或低于基金净值，而由于封闭式基金在到期日前不能向基金公司赎回，只能在二级市场卖出，因此，交易价格通常低于净值，即折价交易。
近日，有消息传出，国投瑞银和大成两家基金公司的创新型封基方案可能于近日获批，创新型封基推出在即。
而银河证券首席基金分析师胡立峰认为，如果现存的封闭式基金折价率不降低到5％以内，甚至于消灭折价率，那创新型封闭式基金将很难推出。
另有基金研究人员也认为，当创新型封闭式基金面市后，国内封闭式基金的折价率水平有望随之降至10％以下，这对于目前场内的大盘封闭式基金来说，意味着有15％左右的套利空间。
举 例：
以6月15日折价率最高的基金普惠(行情资料)为例，当日其净值为3.0473元，交易价格只有2.47元，折价率约18.94％，如果按照业内预期发展，该基金的折价率不断缩小，假设缩小至5％，届时交易价格为3.0473×（1-5％）＝2.8949元。
那么，即使其间基金净值没有任何增长，忽略不超过0.6%的交易成本，收益率也有（2.8949-2.47）/2.47=17％。
事实上，只要大盘向好，封闭式基金的净值增长与开放式基金一样可以期待，这17%只是在净值增长回报率之外的额外收益。据统计，截至6月15日，封闭式基金最近一个月的平均净值增长率约为14%。
中期分红或超700亿
如果说创新型封闭式基金是可供基民预期的政策利好，那么，封闭式基金目前账面上的可供分配收益则显得更为触手可及。
来自银河证券的数据显示，截至今年年中，41只封闭式基金一季度已实现净收益305.37亿元，预计第二季度已实现净收益高达300亿至400亿元，因此上半年封闭式基金将具备600亿至700亿元的分红可能。
此前，基金普惠分红方案已拉开今年封闭式基金分红的大幕，基金银丰、科讯等多只基金随后公布分红。
而这几只基金公告分红明显刺激了封闭式基金二级市场价格走势，基金银丰公告当日市价大涨9.43%，封闭式基金整体涨幅为3.63%，超过当天上证指数涨幅1.07个百分点。
举 例：
与开放式基金不同，封闭式基金的分红不仅能帮助基民兑现部分收益，还蕴藏着一个填权分红效应。
简单来说，当封闭式基金分红除权后，折价率将被拉大，这样就会再次吸引投资者进场套利，把折价率降回到分红之前，在此过程中，基民将获得额外收益。
假设一只封闭式基金最新的净值和市价分别为1.3814元和0.86元，折价率约为38％。如果每一份基金份额分红0.3元，分红除权后的份额净值和市价分别为1.0814和0.56元，折价率迅速扩大到约48％。
假设基金净值不变，预期折价率从48％降回到除权前的38％，则市价将从0.56元上涨到0.67元，上涨19.64％。
选基建议：高折价、高增长、高分红预期
专家建议，针对上述利好预期，在近期的封闭式基金操作中，基民可重点关注高折价、高增长、高分红预期的封闭式基金。
高折价：
封闭式基金与开放式基金相比最大的价值在于其买入的价格要低于其实际的净值，即可以“打折”买基金。由于大盘封闭式基金的到期日普遍比小盘封闭式基金晚，它们的折价率通常比小盘的高。统计显示，截至上周末，可交易的40只封闭式基金平均折价率降至16.8%，其中，小盘、大盘封闭式基金的平均折价率分别为9%和27.49%。
大盘封闭式基金明显的高折价也是其更“牛”的最根本的原因。交易数据显示，上周，晨星封闭式基金指数整体上涨了15.61%，其中，大盘封闭式基金的涨势明显强于小盘封闭式基金，晨星大规模封闭式基金指数上周上涨17.31%，而小规模封闭式基金的涨幅则为6.4%。
截至上周末，基金普惠、普丰、景福、丰和等近20只封闭式基金的折价率超过16.8%这一平均水平。
高增长：
封闭式基金根本的投资价值与开放式基金一样，来自于其净值持续不断的增长。基金净值的快速增长，显然有助于市价的快速上涨，因此基民在以折价率为选择标准的同时，仍然需要关注基金的业绩变化。
据统计，截至上周末，最近一年，封闭式基金累计净值的平均增长率约为148%，累计净值增长率超过这一均值的基金约有基金泰和、丰和、隆元、景宏、开元等约19只，其中，有约12只期间的累计净值增长率超过160%。
综合而言，上表中所列的几只基金同时符合净值高增长、折价率较高两项指标，值得基民高度关注。
风险提示：折价率急跌 短期或有波动
业内人士认为，封闭式基金才走到“半山腰”，从长期来看，在市场能够持续向好的前提下，目前投资封闭式基金仍然可以获取低于市场平均风险的高额收益。
但是，值得注意的是，在封闭式基金二级市场价格迅速上涨的同时，其折价率在这两周已经大幅度走低。
上周，封闭式基金的平均折价率接近17%，创出多年来最低水平，而此前一周的平均折价率约22%，其中，小盘、大盘封闭式基金的折价率分别在一周内减少了1.83%和13.83%，其中基金金鑫、基金科讯等甚至出现了溢价。
因此，专家提醒想要在近期入场投资封闭式基金的基民，随着短期套利资金的撤离，可能会引起封闭式基金整体波动，所以近期折价率在长期下降的趋势中，可能会出现波动。
同时，封闭式基金的走势将很难脱离大盘，走出完全独立的行情，在大盘再次面临前期高点的情况下，封闭式基金同样会受到大盘系统性风险的波及。如果股市下跌，基金净值可能缩水，折价率也可能会不断扩大，基民的收益也将相应缩水。 |
